股天下 【西街观察】机器人上市“生死时速”

　　宇树之后，又一家头部机器人公司智元启动赴港上市流程。几乎同一时间，王兴兴登上《时代》杂志，标题为“机器人时代来临”。

　　和当初大模型双雄上市颇有几分相像：同一个热门赛道，两家典型公司，在标的稀缺性的短暂窗口里，抢夺资本红利。

　　作为行业最具代表性的两大公司，无论是宇树闪电过会，还是紧随其后的智元，上市争分夺秒。

　　两家头部公司之外，等待上市的名单还在更新并不断延长。云深处科技、深圳的乐聚智能都在等待中国证监会和A股交易所的上市许可。

　　可以预见的是，它们都有希望收获不菲的股价、超高的市值。上市之后，拥有更多粮草弹药在市场获得主动性。

　　很难预期的是，资本的红利期究竟能够持续多久，对于尚处于技术培育期、未能实现真正自我造血的玩家来说，上市无异于一场生死之战。

　　具身智能赛道被资本疯狂追逐，大量明星公司估值飙升，竞相冲刺IPO。对于大部分机器人企业来说，一边努力找钱，一边努力赚钱，是双线任务。

　　只不过，对于热浪中的具身赛道，找钱比赚钱更直接，赚钱比找钱考验更大。

　　前者在于市场仍处在兴奋期。宇树科技闪电过会、智元启动上市流程，头部公司估值动辄百亿，具身智能公司融资、估值快速膨胀，可谓机不可失。一旦错过，极有可能代表出局。

　　后者的考验来自所有机器人都要正视一个残酷的现实，规模化落地之困。高端机器人尚未完成大规模商业化落地，机器人面临的应用场景更复杂，智能化门槛更高，竞争也更加残酷。真实场景之下的量产依然遥不可及。

　　而面向C端消费市场的机器人伦理边界尚未明晰。优必选就是例证，在推出仿生机器人后，公司股价依旧震荡，始终未能回到上市发行价。

　　资本红利期有限，商业化、场景渗透、自我造血时间表等等不确定性之下，上市不仅争分夺秒，更是生死时速。

　　机器人的铁甲钢拳，何时走出实验室和展厅的“温室”，不仅是业界之问，也是资本之问。

　　招股书中大面积出现在教育场景中的机器人，以及出现在展厅的机器人，只有最终转型为生产力工具，才能决定估值的合理性。

　　凡事要趁早。无论是宇树还是智元，随着具身智能抑或人形机器人“第一股”的诞生，势必带来新一轮行业价值重估。

　　大浪淘沙里的玩家，将不得不面对资本的重新检验。哪些可以成为硬科技中保持坚挺的板块，哪些会面临更加逼仄的生存空间，都会在随后的周期里揭晓。

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